随着路斯股份和源飞宠物2024年年报的披露，宠物行业A股上市公司的年报披露进入了尾声，七家宠企均已披露年报，营收最高52亿元与最低7.78亿元，净利润最高6.25亿元与最低0.46亿元，其中各有不同！今天，宠物道将分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全、运营效率等四大维度，以及高管薪酬变化，对7家宠企的2024年年报进行量化分析，以了解各自的财务健康状况。

数据来源：Wind（单位：亿元 下同）

从最新市值看（截至2025年4月25日），7家上市宠企的市值最高的是乖宝宠物454.8亿元，排名第七的路斯股份市值仅为23.30亿元。

一、业绩质量分析

1. 营业收入增长率

我们分别统计了7家宠企2022-2024年三年的营收和营收增长率，其中浅绿底色表示近三年增速放缓（下同），比如乖宝宠物2022年、2023年、2024年的总营收增长率分别为31.93%、27.36%、21.22%，呈下降趋势；浅红底色表示近三年加速增长（下同），比如中宠股份近三年的营收增长分别为12.72%、15.37%、19.15%，呈上涨趋势。

2. 归属净利润增长率

2024年，佩蒂股份净利润同比增长1742.81%（浅灰底色表示建议关注，下同），但此前两年的增长率分别为111.81%、-108.72%，业绩波动性较大。天元宠物连续两年净利润下滑。

3. 经营性现金流净额/净利润

“经营性现金流净额/净利润”指标是衡量盈利质量的试金石，一般认为比值大于1，表明利润含金量高；比值连续三年小于0.8则需要警惕。

4. 净资产收益率ROE

相比于其他单一财务指标，ROE更能反映公司的基本面状况，也就是公司的赚钱能力。理论上，ROE越高，意味着企业的盈利能力更强。如果一家公司的ROE常年维持在较高的水平，值得投资者关注，一般8%是阈值；天元宠物的ROE偏低。

二、盈利能力分析

1. 毛利率

2. 净利率

3. 息税前利润/营业总收入

“息税前利润/营业总收入”指标，即企业每单位的营业总收入能转化为更多的息税前利润，比值越高，通常表明企业的经营效益越好，盈利能力越强。

三、资金压力与安全分析

1. 流动比率与现金比率

流动比率和现金比率都是衡量企业短期偿债能力的财务指标，但两者也有不同，流动比率考虑了所有流动资产，包括存货、应收账款等；而现金比率仅考虑现金及现金等价物，更为保守、更严格地衡量企业的即时偿债能力。一般认为，比率越高，说明企业资产的流动性越强，偿债能力越有保障；但数值过高也可能意味着企业资金利用效率不高。

2. 资产负债率

3. 现金到期债务比

4. 经营性现金流净额/流动负债

一般认为，“经营性现金流净额/流动负债”指标越高越好，说明企业拥有的现金流量越多，能够更轻松地偿还到期债务，企业的短期偿债能力越强。如果低于1，表示企业经营可能存在一定的偿债压力。

四、运营效率分析

1. 存货周转率

2. 应收账款周转率

3. 销售费用/营业总收入

2024年，销售费用普遍上涨，其中乖宝宠物的销售费用达10.55亿元，占比总营收超过20%。

4. 研发费用/营业总收入

近三年，乖宝宠物、源飞宠物和路斯股份的研发费用占比呈下降趋势，但路斯股份的研发费用占比连续三年超过3%，是7家宠企中投入比例最高的。

PS. 管理层薪酬

管理层薪酬很有意思，近几年随着国内宠物经济的快速发展，宠物企业高管的薪酬也水涨船高，连年稳增。其中，佩蒂股份2024年管理层薪酬总额较2023年翻倍上涨至1217.6万元；乖宝宠物金额前三的高管薪酬合计851.9万元，而这一数值2023年仅为303.8万元。

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